差價(jià)合約 (CFD)有那些交易機(jī)制？

文章分類: 外匯問答  

標(biāo)簽: 交易平臺(tái)  差價(jià)合約  CFD  

發(fā)布時(shí)間: 2021-9-17

和上市股票或期貨、期權(quán)不同，差價(jià)合約活躍于場(chǎng)外交易市場(chǎng)(OTC)，并非在集中交易市場(chǎng)交易 ，而是由投資者和交易商／平臺(tái)互相交易。在OTC市場(chǎng)，需要有一方提供合約，是投資者的交易對(duì)手，最大好處是可以享受具備高度彈性、客制化的契約內(nèi)容和合約規(guī)格。那么OTC有那些交易模式呢？以下針對(duì)造市者模式和直接入市模式作出說明。

造市者模式（Market Maker Model, MM）

在MM模式下，造市者會(huì)以目標(biāo)資產(chǎn)的價(jià)格提供差價(jià)合約買價(jià)和賣價(jià)，買價(jià)和賣價(jià)會(huì)將目前目標(biāo)資產(chǎn)價(jià)格包含在其中，而中間價(jià)差便是需負(fù)擔(dān)的交易成本，即點(diǎn)差作為造市者的收入來源。留意市價(jià)大幅波動(dòng)時(shí)，交嫻戔往會(huì)擴(kuò)大點(diǎn)差以反映流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，投資者便需要支付較高的交里f殺荊 蹲收 　誘W為價(jià)格接受者（Price Taker），使價(jià)格相對(duì)缺乏透明度。

直接下單模式（Direct Market Access, DMA）

在DMA模式，交易商會(huì)直接提供反映真實(shí)目標(biāo)資產(chǎn)價(jià)格的差價(jià)合約，交易商不會(huì)提供報(bào)價(jià)或決定價(jià)格；接到客戶委托單后，交易商會(huì)直接于現(xiàn)貨市場(chǎng)下單，若能順利成交便向客戶回報(bào)，否則便等待成交或等客戶取消委托。這樣，投資者就是價(jià)格決定者，交易商不承擔(dān)任何市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，收益主要來自手續(xù)費(fèi)。

MM與DMA模式各有優(yōu)缺點(diǎn)，MM模式中交易商是自己報(bào)價(jià)，交易人只能被動(dòng)接受，價(jià)格透明度較低，但通?？闪⒓闯山?；DMA模式可以讓交易人規(guī)避買賣價(jià)差，但是傭金與手續(xù)費(fèi)相對(duì)較高，且委托成交可能需要較長(zhǎng)的時(shí)間。

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