外匯高手養(yǎng)成記——對沖交易的本質(zhì)

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發(fā)布時間: 2018-4-3

在不遠(yuǎn)的未來┅筆者夢想成真開了一家進(jìn)口公司, 在日本某出口公司進(jìn)行一筆買賣，訂造一條服裝生產(chǎn)線。日方報價十二億日元，在一美元兌一百二十日元時，相當(dāng)于一千萬美元。作為大BOSS的我擔(dān)心日后交收時，日元蹭蹭蹭的升值，實價有機(jī)會變成一千一百萬美元甚至一千二百萬美元。作為一個精打細(xì)算的大boss,于是與日方簽合同時，在外匯市場上賣空同等數(shù)額的美元兌日元，即鎖定匯率，從而避免匯率不確定帶來的風(fēng)險。通過這樣一筆對沖交易，即使日后日元如何大幅升值，生產(chǎn)線交收時要多付出的金額就可以在美元兌日元期貨合約中如數(shù)嫌回來，不至于超出預(yù)算(以上故事純屬虛構(gòu))。

（圖片來源∶福匯TS2, 過往表現(xiàn)對將來并無指示作用）

另外還有一個例子。筆者公司要在三個月之后要從某公司買入鐵礦石，假設(shè)當(dāng)前市場價格為90美元/噸。由于公司擔(dān)心未來鐵礦石價格會上漲，于是立即在期貨市場上以90美元/噸的價格買入三個月以后到期的鐵礦石期貨，從而避免未來鐵礦石價格上漲所帶來的風(fēng)險。若三個月之后鐵礦石價格如預(yù)期上漲，那么在期貨市場上賺取的錢剛好抵消在實物市場上虧損的錢；如果三個月之后鐵礦石價格下跌到80，那么期貨市場上虧損的錢剛好與實物市場上賺取的錢抵消。

（圖片來源∶百度）

以上兩種做法的本質(zhì)就是對沖交易，在第一個例子中，體現(xiàn)的是匯率變動所帶來的風(fēng)險； 第二個例子則是商品價格波動所帶來的風(fēng)險體現(xiàn)。 在日常外匯市場中，有多種對沖交易工具，包括股指對沖、商品對沖、統(tǒng)計對沖、期權(quán)對沖。其實對沖交易的思維在生活中隨處可見，比如吃火鍋前先去健身房，喝酒前先買點解酒藥在兜里。

在國際金融市場中，對沖交易是指同時進(jìn)行兩筆行情相關(guān)、方向相反、數(shù)量相當(dāng)、盈虧相抵的交易。行情相關(guān)是指兩筆交易的商品受同一市場供求行情的影響，且影響機(jī)制相同。方向相反則是指買賣方向相反，所以無論價格會怎么變化，最終會盈虧相抵。至于盈虧相抵，則要求數(shù)量要根據(jù)價格變化適當(dāng)調(diào)整幅度。

（圖片來源∶百度）

在外匯市場中，由于所有外幣的升跌都以美元作為相對的匯價。美元強(qiáng)，即外幣弱；外幣強(qiáng)，則美元弱。美元的升跌影響所有外幣的升跌。所以，若看好一種貨幣，但要減低風(fēng)險，就需要同時沽出一種看淡的貨幣。買入強(qiáng)勢貨幣，沽出弱勢貨幣，如果估計正確，美元弱，所買入的強(qiáng)勢貨幣就會上升；即使估計錯誤，美元強(qiáng)，買入的貨幣也不會跌太多。沽空了的弱勢貨幣卻跌得重，做成蝕少賺多，整體來說仍可獲利。

善用對沖原理，不僅于日常的貿(mào)易活動中，更甚至是個人的投資交易中，都將大有裨益。祝大家交易順利！

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