【市場(chǎng)觀點(diǎn)】關(guān)稅風(fēng)暴下金融市場(chǎng)巨震∶黃金連創(chuàng)歷史新高 美元美債慘跌 美股強(qiáng)勢(shì)反彈

今日摘要

現(xiàn)貨黃金連續(xù)兩日刷新歷史高位,標(biāo)普全周漲5.7%創(chuàng)年內(nèi)最佳,離岸人民幣三日累計(jì)升值超千點(diǎn)

"均線不會(huì)預(yù)測(cè)趨勢(shì)，但它們會(huì)確認(rèn)趨勢(shì)。"

摘自--- John Murphy，《金融市場(chǎng)技術(shù)分析》

市場(chǎng)概況

美關(guān)稅政策“偷偷轉(zhuǎn)向”，中方警惕回應(yīng)---美方對(duì)部分產(chǎn)品“豁免對(duì)等關(guān)稅”，被中方視為修正錯(cuò)誤的一小步。新華社評(píng)論指出，美方一邊大張旗鼓加稅，一邊偷偷豁免，凸顯其政策反復(fù)與不透明性。中方正與多國合作應(yīng)對(duì)，并與歐盟就電動(dòng)車關(guān)稅展開接觸。

蘋果關(guān)稅豁免博弈推高股價(jià)，科技界憂心忡忡---市場(chǎng)押注iPhone獲得豁免，推動(dòng)蘋果股價(jià)連續(xù)反彈。分析師警告，如豁免失敗，將對(duì)整個(gè)美國科技行業(yè)造成十年倒退，凸顯蘋果在此次關(guān)稅爭(zhēng)端中的“標(biāo)志性地位”。

貝森特成“關(guān)鍵人物”，華爾街視其為緩沖關(guān)稅沖擊的希望--在關(guān)稅政策頻繁調(diào)整與市場(chǎng)劇震背景下，貝森特被視為政策理性派的代表。其影響力正在上升，被華爾街寄望為最后穩(wěn)定金融市場(chǎng)的人。

關(guān)稅系統(tǒng)“宕機(jī)”，技術(shù)問題拖延新政落地---美國海關(guān)關(guān)稅系統(tǒng)因故障中斷超10小時(shí)，導(dǎo)致新關(guān)稅的征收延后。雖然系統(tǒng)已恢復(fù)，但凸顯政策執(zhí)行端的不穩(wěn)定性，也引發(fā)企業(yè)對(duì)合規(guī)與成本節(jié)奏的擔(dān)憂。

市場(chǎng)擔(dān)憂持續(xù)，美債流動(dòng)性惡化--在關(guān)稅不確定性加劇、美聯(lián)儲(chǔ)政策模糊的背景下，美債買家減少，流動(dòng)性顯著惡化，顯示市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，對(duì)美財(cái)政可持續(xù)性也浮現(xiàn)更多疑慮。

中國金融數(shù)據(jù)釋放積極信號(hào)---3月社融增量達(dá)5.89萬億元，新增貸款3.64萬億元，顯示融資需求回暖；M2-M1剪刀差縮小，反映企業(yè)資金活性增強(qiáng)，有助于提振經(jīng)濟(jì)預(yù)期和內(nèi)需恢復(fù)。

板塊詳情

一、匯率市場(chǎng)∶美元指數(shù)承壓

表現(xiàn)∶美元指數(shù)跌破100關(guān)口，報(bào)99.84，單日跌幅達(dá)1.08%，連續(xù)第三日下跌。

核心邏輯∶

特朗普政府關(guān)稅政策反復(fù)橫跳，嚴(yán)重打擊市場(chǎng)對(duì)美元的政策穩(wěn)定預(yù)期；

美元避險(xiǎn)屬性被質(zhì)疑，導(dǎo)致資金流向黃金、非美貨幣等資產(chǎn)；

技術(shù)破位+情緒波動(dòng)加劇，美元短期料維持偏弱震蕩格局。

二、利率市場(chǎng)∶美債收益率走高

表現(xiàn)∶10年期美債收益率升至4.494%；2年期美債收益率升至3.977%。

解讀∶黃金、美股同步上漲之際，美債收益率走升表明通脹與加息預(yù)期仍在；

市場(chǎng)對(duì)財(cái)政赤字?jǐn)U張、政策不確定性下的美債需求趨于謹(jǐn)慎；

反映資金對(duì)“滯脹”格局的擔(dān)憂在增強(qiáng)——對(duì)增長不樂觀，但也不看好降息速度。

三、貴金屬市場(chǎng)∶黃金 & 白銀繼續(xù)狂飆

黃金表現(xiàn)∶大漲1.95%，收于3237.83美元，盤中高見3245美元，再次刷新歷史新高。

邏輯分析∶美元弱勢(shì)+避險(xiǎn)情緒持續(xù)釋放+實(shí)際利率走低構(gòu)成三重利好；

全球資產(chǎn)進(jìn)入“估值不確定+地緣焦慮”環(huán)境，黃金成為核心對(duì)沖工具；

技術(shù)面“不斷突破+買盤跟進(jìn)”態(tài)勢(shì)穩(wěn)健，基金大舉加倉黃金ETF。

白銀表現(xiàn)∶大漲3.42%，收?qǐng)?bào)32.26美元/盎司。白銀上漲的額外驅(qū)動(dòng)∶

工業(yè)屬性+通脹預(yù)期共同推動(dòng)；白銀漲幅已開始追趕黃金，表明市場(chǎng)對(duì)金銀聯(lián)動(dòng)的信心升溫；

投資者轉(zhuǎn)向更高貝塔值的貴金屬資產(chǎn)進(jìn)行加杠桿博弈。

四、能源市場(chǎng)∶油價(jià)止跌反彈

表現(xiàn)∶WTI原油漲2.15%，報(bào)60.96美元/桶；布倫特原油漲1.49%，報(bào)64.23美元/桶。

背后邏輯∶美國能源部長言論強(qiáng)化對(duì)伊朗石油出口的限制預(yù)期，炒作中東地緣風(fēng)險(xiǎn)；

反映短期供應(yīng)擔(dān)憂回歸，但油價(jià)整體仍處于弱需求+高波動(dòng)格局；

60美元成為多空拉鋸的關(guān)鍵位置，原油市場(chǎng)仍易受消息面劇烈影響。

五、股票市場(chǎng)

美股表現(xiàn)∶道指漲1.56%，標(biāo)普漲1.81%，納指漲2.06%，呈現(xiàn)“低開高走”；

科技股領(lǐng)漲∶蘋果+4%，亞馬遜+2%；中國中概股集體反彈，小鵬汽車漲超11%。

邏輯分析∶在美債和黃金雙漲背景下，美股上漲說明資金正借勢(shì)輪動(dòng)而非單向避險(xiǎn)；

投資者可能短期對(duì)貿(mào)易政策反復(fù)已有“情緒鈍化”，轉(zhuǎn)向逢低加倉龍頭；

納指強(qiáng)于道指，顯示市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升跡象初現(xiàn)；

中概股表現(xiàn)亮眼，受益于人民幣走強(qiáng)與政策預(yù)期修復(fù)。

🇪🇺 歐股表現(xiàn)∶德國DAX跌0.92%，法國CAC40跌；英國富時(shí)100指數(shù)逆勢(shì)小漲0.64%。

解讀∶歐股跟隨美債利率上行，估值承壓；

英國股指受益于礦業(yè)、能源權(quán)重股反彈支撐；

整體波動(dòng)較低，投資者依舊觀望全球政策走向。

🇭🇰 港股表現(xiàn)∶

恒指漲1.13%，收于20914.69點(diǎn)；

恒生科技指數(shù)漲1.8%，報(bào)4900.43點(diǎn)；

成交額約2764億港元，顯著回落，動(dòng)能減弱。

結(jié)構(gòu)分析∶芯片股領(lǐng)漲（華虹半導(dǎo)體+14%，中芯+5.9%）；

黃金股沖高回落，表明短線資金開始鎖定利潤；

汽車股拉升（比亞迪+7.1%）反映政策面支持預(yù)期；

內(nèi)銀股有避險(xiǎn)資金流入跡象；

攜程大跌、蔚來回調(diào)說明高估值板塊存在兌現(xiàn)壓力；

南向資金凈買數(shù)據(jù)未更新，但明顯資金情緒趨于謹(jǐn)慎。

總結(jié)要點(diǎn)∶

美元指數(shù)跌破百點(diǎn)大關(guān)，避險(xiǎn)貨幣地位遭遇挑戰(zhàn)；

黃金連續(xù)暴漲，市場(chǎng)對(duì)美元資產(chǎn)信心劇烈動(dòng)搖，通脹/滯脹定價(jià)升溫；

美股低開高走，顯示多頭仍在伺機(jī)搶籌，但波動(dòng)率可能仍居高不下；

港股情緒轉(zhuǎn)謹(jǐn)慎，成交量縮小，表明高波動(dòng)下投資者“打帶跑”操作明顯；

中線關(guān)注∶美元/黃金的趨勢(shì)分化可能主導(dǎo)未來一周資產(chǎn)輪動(dòng)節(jié)奏。

今日及次日凌晨關(guān)注事件

次日北京時(shí)間 06:00 — 美國

🔹 FOMC（美聯(lián)儲(chǔ)）委員 Harker 發(fā)表講話

影響解讀∶美聯(lián)儲(chǔ)官員的言論常被市場(chǎng)解讀為貨幣政策立場(chǎng)信號(hào)；

若談及加息、通脹擔(dān)憂或?qū)事窂降膽B(tài)度，可能會(huì)迅速引發(fā)美元指數(shù)、美股、黃金的短線波動(dòng)；

尤其在近期通脹數(shù)據(jù)公布后，任何鷹派表態(tài)可能強(qiáng)化市場(chǎng)對(duì)加息延續(xù)的預(yù)期。

次日北京時(shí)間 09:30 — 澳大利亞

澳洲聯(lián)儲(chǔ)（RBA）貨幣政策會(huì)議紀(jì)要

影響解讀∶紀(jì)要內(nèi)容將揭示澳洲聯(lián)儲(chǔ)對(duì)通脹、就業(yè)、利率等問題的內(nèi)部討論；

若語氣偏“鷹派”，可能刺激**澳元（AUD/USD）**短線走強(qiáng)；

若偏“鴿派”，則有可能打壓澳元走勢(shì)，提振澳洲股市。

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