【市場觀點】中美關稅博弈現(xiàn)轉機？中國"談打皆備" 美通脹降溫引市場震蕩

現(xiàn)貨黃金日內繼續(xù)大漲刷新歷史新高，美國3月未季調CPI年率創(chuàng)半年低位

 

"市場沒有對錯，只有事實。"

摘自--Mark Douglas，《自律的交易者》（The Disciplined Trader）

市場概況

關稅戰(zhàn)風險壓頂，美股“反彈一日游”---盡管CPI降溫，但市場焦點完全轉向關稅戰(zhàn)升級的不確定性，美股遭遇重挫，納指大跌逾4%、標普跌超3%，科技股領跌，顯示關稅憂慮壓倒通脹緩解的積極信號。

美股科技與芯片重挫，中特估表現(xiàn)分化---特斯拉暴跌超7%領跌“科技七巨頭”，芯片指數(shù)暴跌8%，顯示高估值成長股最受傷；中概股普遍回調，拼多多跌超6%，但理想與小鵬逆勢上漲，體現(xiàn)新能源車板塊相對強勢。

全球資產(chǎn)“三殺”格局顯現(xiàn)---美國股市暴跌，美元指數(shù)創(chuàng)兩年最大跌幅，長期美債收益率連升，短端收益率盤中雖跳水但最終未穩(wěn)，市場陷入對“高通脹+高關稅+高利率”三重壓力的憂慮中。

匯率市場劇震，人民幣、瑞郎、日元大漲---美元遭大幅拋售，瑞郎盤中飆升近4%，創(chuàng)十年最強單日漲幅；日元漲超2%；人民幣強勢反彈超700點收復7.30，避險貨幣主導匯市走勢，顯示全球風險情緒驟變。

商品市場大起大落，貴金屬與銅表現(xiàn)強勁---黃金受避險資金推動，現(xiàn)貨金盤中漲3%再創(chuàng)新高，期金漲近4%，銅漲超6%；原油則因關稅影響下調需求預期大跌，美油盤中跌近6%，接近四年低位。

CPI數(shù)據(jù)雖回落，但被市場忽視---美國3月CPI公布后，兩年期美債收益率一度大跌逾10基點，但市場焦點迅速轉向關稅風險，CPI利好幾乎被無視，突顯政策和地緣變量主導市場定價。

歐洲與亞洲市場相對抗跌，A股與歐股溫和收漲---泛歐股指反彈近4%，A股全線收漲，滬指重返3200點，大消費與蘋果概念回暖，顯示非美市場在局勢波動中部分“脫鉤”，但全球避險氛圍仍濃。

板塊詳情

匯率市場∶美元指數(shù) & 非美貨幣表現(xiàn)∶美元指數(shù)大跌近2%，報100.93，逼近心理整數(shù)位；瑞郎漲近4%，歐元、日元漲超2%；呈現(xiàn)非美貨幣集體狂歡的局面。

邏輯分析∶市場對“特朗普暫停關稅”的持續(xù)性產(chǎn)生懷疑，避險情緒回升；同時對美國經(jīng)濟增長與財政可持續(xù)性重新?lián)鷳n，美元遭到拋售；技術上美元跌破關鍵支撐，空頭力量釋放；瑞郎暴漲表明避險情緒再度升溫，部分資金向避險貨幣尋求庇護。

利率市場∶美債收益率表現(xiàn)∶10年期收益率∶4.36%（持平）；2年期收益率∶3.883%（小幅下降）。

解析∶收益率變化有限，顯示債市情緒相對謹慎；長短端利差略有擴大，說明市場對經(jīng)濟周期反轉仍存疑；債市未完全認同股市的劇烈波動節(jié)奏，更多體現(xiàn)出防守姿態(tài)。

貴金屬市場∶黃金 & 白銀

黃金表現(xiàn)∶再漲超3%，收于3175.77美元/盎司，再創(chuàng)歷史新高；周五早盤一度刷新至3180美元上方。

核心邏輯∶美元重挫 + 避險回歸 + 通脹對沖需求并存；對美政策可持續(xù)性的擔憂（包括赤字、財政刺激等）支撐黃金長牛邏輯；技術面上多頭排列，資金加速流入黃金ETF。

白銀表現(xiàn)∶小幅上漲0.67%，報31.20美元/盎司；漲幅未跟上黃金，顯示多頭力量局部收斂。

解析∶白銀更多體現(xiàn)為“經(jīng)濟型貴金屬”，走勢相對黃金偏保守；說明部分投資者已從黃金中獲利了結，風險偏好有所調整。

原油市場∶沖高回落

表現(xiàn)∶WTI原油回吐昨日漲幅，跌3.83%，報59.83美元/桶；布倫特原油跌3.3%，報63.28美元/桶。

邏輯∶市場重新審視“暫停關稅”政策的落地難度；全球經(jīng)濟放緩與能源消費疲軟預期回歸；技術面壓力+短線資金套利導致價格快速回落；油價短期仍在“弱現(xiàn)實+強預期”之間反復震蕩。

股票市場

美股表現(xiàn)∶道指跌2.5%，標普跌3.46%，納指跌4.31%；大科技股持續(xù)下跌，特斯拉-7.2%、英偉達-5.9%、蘋果-4.2%。

邏輯分析∶前一日瘋牛式反彈的技術性回踩；市場對政策兌現(xiàn)和經(jīng)濟環(huán)境信心搖擺；波動率居高不下，部分資金獲利離場，避險資金回流黃金與債市；結構性看，科技板塊連續(xù)回調可能觸發(fā)更多ETF贖回或量化平倉。

🇪🇺 歐股表現(xiàn)∶DAX +4.53%，F(xiàn)TSE +3.04%，Stoxx50 +4.26%；明顯與美股走勢背離，表現(xiàn)強勢。

原因分析∶歐股之前回調較深，存在補漲修復動能；歐元升值雖不利出口，但對進口能源等大宗商品價格形成緩沖；市場押注歐洲央行將繼續(xù)維持寬松環(huán)境；美歐市場節(jié)奏暫時不同步，或因歐股估值相對便宜，具備短期性價比。

🇭🇰 港股表現(xiàn)∶恒指漲2.06%，報20681.78點；恒生科技指數(shù)漲2.66%，日內振幅達6%；成交額3955億港元。

結構分析∶黃金股（如赤峰黃金）領漲，醫(yī)藥板塊回暖；蘋果概念股沖高回落，反映科技情緒仍不穩(wěn)定；南向資金轉為凈賣出40.33億港元，表明資金情緒趨于謹慎；多想云放量暴跌88%，顯示小盤股估值泡沫開始破裂，風險溢價回歸。

總結要點∶

美元指數(shù)跌破101，釋放全球資產(chǎn)“風險偏好修復后再回避”的信號；

黃金創(chuàng)歷史新高，市場對美長期信用與貨幣價值開始定價；

美股暴跌表明政策波動與技術交易主導短線走勢，信心恢復尚需驗證；

港股震蕩加劇，南向資金分歧加大，注意短期節(jié)奏；

歐股逆勢走強，短期存在交易性機會，但需警惕“補漲后回吐”。

今日關注

北京時間 14:00 — 英國月度GDP 3個月對比（2月）

預期∶0.4%│前值∶0.2%

潛在影響∶利多英鎊，提振市場信心

北京時間 20:30 — 美國 PPI 同比（3月）

預期∶3.3%│前值∶3.2%

高于預期可能強化美聯(lián)儲鷹派立場，利多美元，利空黃金

美國 PPI 月環(huán)比（經(jīng)季調，3月）

預期∶0.2%│前值∶0%

美國 核心PPI 月環(huán)比（經(jīng)季調，3月）

預期∶0.3%│前值∶-0.1%

核心通脹超預期，可能引發(fā)對加息的再定價

福匯市場意見：任何在本網(wǎng)站內發(fā)表的評論、新聞、研究、分析、價格、其他資料或第三方網(wǎng)站的鏈接均“按現(xiàn)狀”提供，只能視作一般市場資訊，并不構成投資建議。市場意見并非按照旨在促進投資研究獨立性的法律要求而擬備，因此并非受到發(fā)放此等資料前禁止交易的約束。雖然本評論并非由獨立來源提供，但FXCM采取一切充足措施消除或防止因制作和傳播本評論而產(chǎn)生的任何利益沖突。 FXCM的員工承諾以客戶的最佳利益行事并在代表客戶的意見時，不會誤導，欺騙或以其他方式損害客戶做出明智投資決策的能力。有關福匯預防利益沖突的內部組織和行政安排的更多信息，請參閱公司的利益沖突政策。您可在此處瀏覽關于我們就上述信息的完整免責聲明和責任規(guī)定，請確保您閱讀并理解其相關內容。

返回目錄
上一篇∶ 福匯市場快訊 11-04-2025
下一篇∶ 福匯市場快訊 10-04-2025